幸运召唤师活动官网-华泰证券：轨交设备景气度持续向好 产业链公司有望持续受益

　　华泰证券研报指出，华泰好产2024年轨交设备行业复苏且景气度持续向好，证券轨交设备景气度及需求的轨交公司幸运召唤师活动官网持续性逐渐受到更多关注，从线路/车辆新增&设备更新&政策推进产业发展三个维度来判断，设备受益轨交设备行业后续将处在基本盘稳定，景气不同增量持续接力的度持过程中：1. 新增持续性方面，后续新建铁路线有保证，业链有望客运量/出海有望助力；2. 设备更新持续性方面，持续动车组五级修有望于2026/27年达到峰值，华泰好产幸运召唤师活动官网机车/通信信号系统逐步进入更新周期；3. 政策持续支持并且促进改革，证券新技术/新产业有望拉动增量。轨交公司轨交设备行业持续稳中向好情况下，设备受益产业链公司有望持续受益。景气

　　全文如下

　　华泰 | 机械：如何看待轨交设备行业持续性

　　轨交设备景气度持续向好，度持线路/车辆新增&设备更新&政策推进三维保证

　　24年轨交设备行业复苏且景气度持续向好，业链有望轨交设备景气度及需求的持续性逐渐受到更多关注，我们认为从线路/车辆新增&设备更新&政策推进产业发展三个维度来判断，轨交设备行业后续将处在基本盘稳定，不同增量持续接力的过程中：1）新增持续性方面，后续新建铁路线有保证，客运量/出海有望助力；2）设备更新持续性方面，动车组五级修有望于2026/27达到峰值，机车/通信信号系统逐步进入更新周期；3）政策持续支持并且促进改革，新技术/新产业有望拉动增量。轨交设备行业持续稳中向好情况下，产业链公司有望持续受益。

　　核心观点

　　新增持续性：新建铁路线有保证，客运量/出海有望助力

　　1）2023年国铁集团扭亏为盈，24年经营带动铁路固定资产回暖，24年1-6月，全国铁路完成固定资产投资同比增长10.63%。若全年铁路固定资产投资保持10%同比增长，24年全年投资额将达8410亿元。2）高铁营运里程23年底已达4.5万公里，按项目计划通车年份统计后续每年新建里程有望持稳。3）24年铁路客运量在高基数下仍以高于历史均值的水平增长，M1-M6我国铁路客运量累计同比增长18.4%（2001-2019年历史均值为10%摆布）。4）客运量恢复+铁总固定投资回升带动动车组招标回暖，24年350km/h动车组首次招标165组已超23全年。5）“一带一路”沿线国家高铁建设需求旺盛，高铁出海持续突破。

　　动车组五级修有望2026/27达峰，机车/信号系统逐步进入更新

　　设备更新持续性由动车组高级修/内燃机车更新/通信信号系统更新保证。1）24年1月，国铁集团动车组高级修招标五级修207组（2023年全年108组，我们预计2026-2027年动车组五级修有望达400-500组摆布，达到高点；2）为落实推进大规模设备更新的具体行动，国家铁路局于2024年2月28日暗示，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰；3）高铁通信信号系统生命周期一般在10-15年摆布，我们预计当前有约1.1万公里高速铁路通信信号系统已到或逐步进入更换期限。LKJ 列控系统的更替周期为8-10年，更新替换需求有望稳定增长。

　　政策持续支撑以及促进改革，新技术/新产业有望拉动增量

　　铁路改革及优化政策持续推出，有望进一步优化行业生态。二十届三中全会《决定》提到深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革等；同时，《决定》还明确提出，“推进能源、铁路、电信、水利、公用事业等行业自然把持环节独立运营和竞争性环节市场化改革”。“网运分离”等运营环节市场化改革有望吸引更多社会资本参与铁路建设运营。轨交设备行业公司有望受益于未来新技术发展/新产业趋势。CR450样车有望在今年年内下线，整车及零部件预计有多维度升级。低空经济发展将推动通信信号系统等公司开拓新曲线。

　　风险提示：铁总固定资产投资不及预期，动车组招标/铁路信号系统招标节奏放缓。

（文章来源：每日经济新闻）

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